U današnjem blogu približiti ćemo Vam kompanije unutar SBITOP indeksa, odnosno što investitor indirektno kupuje pri ulaganju u SBITOP ETF.
SBITOP glavni je dionički indeks Ljubljanske burze koji se sastoji od 11 kompanija, pri čemu ni jedna kompanija ne prelazi težinski faktor od 30%. U današnjem blogu osvrnuti ćemo se na 7 tzv. “blue chip” dionica, koje čine skoro 94% ukupnog indeksa, pa krenimo redom.
SBITOP je fundamentalno atraktivan te nudi visoki dividendni prinos
SBITOP se fundamentalno čini vrlo atraktivan s obzirom da se trenutno, po Bloombergu, trguje na očekivanom P/E omjeru od 8.20 što je, usporedbe radi, niže za 40ak posto od razvijenog tržišta poput DAXa.
Većinu slovenskih “blue chipova” mogli bi okarakterizirati kao zrele tvrtke koje kontinuirano isplaćuju relativno atraktivan dividendni prinos. Točnije, usprkos pandemiji i godini kada financijske institucije nisu iplaćivale dividendu (zbog zabrane/preporuke regulatora), SBITOP indeks ponudio je ulagačima vrlo atraktivan dividendni prinos od 4.1% (dok je u 2019 ponudio visokih 6.4%). Za očekivati je da će stabilizacijom makroekonomske situacije dividendni prinosi rasti prema iznosima iz 2019 godine.
Sastav SBITOP indeksa
Izvor: Ljubljana Stock Exchange, InterCapital
KRKA, najveća slovenska farmaceutska kompanija, koja čini 27.8% indeksa, je po težinskom faktoru najznačajnija dionica SBI TOPa. Farmaceutske kompanije su jedne od onih relativnih “pobjednika” ove pandemije, s obzirom da su zdravstveni proizvodi tijekom cijele godine bili u većoj potražnji. Sama Krka je kompanija sa vrlo solidnom bilancom te negativnim neto dugom, što znači da su novac i novčani ekvivalenti kompanije veći od njenog financijskog duga. Važno je napomenuti da se svi slovenski “blue chipovi” nalaze unutar prihvatljivih razina zaduženosti, što je iznimno bitno u krizima poput sadašnje. Usporedbe radi, najzaduženija slovenska “blue chip” kompanija trenutno posluje sa neto dug/EBITDA omjerom od 2.03. Bitno je i ovdje napomenuti da je Krka ove godine isplatila dividendu od EUR 4.25 po dionici (dividendni prinos 5%) te nastavila program otkupa vlastitih dionica. Točnije, kompanija je najavila u srpnju nastavak programa otkupa dionica u maksimalnom iznosu od EUR 356,4mn na period od 36 mjeseci. Spomenuto je vrlo važan pokazatelj koji indicira da Krka ima veliko povjerenje u uspješno ostvarivanje zacrtanih budućih novčanih tokova. Više o Krki možete pročitati ovdje (Engleski).
PETROL, kao druga najveća komponenta SBI TOPa je jedna od kompanija koja je prošla kroz izazovno razdoblje za vrijeme prvog i drugog kvartala ove godine. Točnije u Q2 je Petrol po prvi puta od 2010. godine zabilježio neto gubitak. Međutim, Petrol iznosi kako je usmjeren ka diverzifikaciji svog poslovanja prema poslovima s većom maržom koji nisu toliko ciklički kao što su: energetska i ekološka rješenja, proizvodnja električne energije iz OIE itd. Tvrtka napominje da bi ti segmenti trebali činiti 26% EBITDA-e u 2022. u odnosu na 15% u 2019. Budući da ti segmenti nude veću maržu, provedba takvog plana mogla bi dovesti do prilično veće profitabilnosti tvrtke. Osim toga, nedavno je slovenska vlada najavila liberalizaciju maloprodajnih cijena goriva što bi trebalo biti vrlo unosno za Petrol. Više o Petrolu možete pročitati ovdje (Engleski)
Financijske Institucije (TRIGLAV, SAVA RE, NLB) – slijede 3 slovenske financijske institucije koje objedinjeno čine dodatnih 30% težine indeksa. Od toga, 22% se odnosi na slovenske osiguravatelje Triglav i Savu Re, koji su do sada vrlo dobro upravljali pandemijom Covid-19 te su u prvoj polovici godine obje tvrtke zabilježile solidan porast premija u svim većim segmenatima osiguranja. Iako treba napomenuti da je teško očekivati rast svih segmenata u nadolazećim razdobljima, pogotovo zbog očekivanog relativno malog pada neživotnog segmenta (prvenstveno zbog automobilskog poslovanja) te nešto većeg pada premija životnog osiguranja. Unatoč tome, za očekivati je da će Triglav imati koristi od viših cijena premija zdravstvenog osiguranja koje čine otprilike 15% njihovih bruto premija. S druge strane, Sava Re bi mogla imati koristi od solidnog rezultata njihovog segmenta reosiguranja, koji je globalno profitirao rastućim cijenama premija.
Što se tiče portfelja obje kompanije, možemo reći da su isti vrlo konzervativni, a financijska tržišta su se znatno oporavila od najnižih vrijednosti u ožujku, pa je razumno očekivati znatno blaži utjecaj na njihov povrat na kraju godine. Više o Triglavu i Savi Re možete pročitati na linkovima (Engleski).
NLB Grupa je najveća slovenska banka koja, kao i većina kompanija iz industrije, trenutno prolazi kroz zahtjevna vremena. Važno je napomenuti da je banka dobro kapitalizirana za podnošenje Covid-19 krize te da je njihova izloženost porfelja prema trenutno “rizičnim” industrijama relativno malih 9,3%. U 2020 je realno za očekivati značajan pad dobiti zbog rezervacija za kreditni rizik te neisplatu dividende (koju zahtjeva regulator). Doduše, treba dodati kako se NLB trenutno trguje po multiplikatoru P/B od 0,4, što je jedna od najnižih multipli u regiji. Više o kompaniji možete pročitati na linku ovdje (Engleski).
TELEKOM SLOVENIJE, nacionalni telekomunikacijski operater, još je jedna od kompanija koja je pokazala solidnu otpornost na pandemiju. Kao posljedicu pandemije Telekom Slovenije je zabilježio niži prihod od roaminga te negativan utjecaj dodatnih usluga koje su bile omogućene korisnicima s osnovnim pretplatama. Međutim, iako je zaraza COVID-19 imala negativne posljedice na poslovanje kompanije, zbog njene veličine i stabilne financijske pozicije možemo očekivati oporavak rezultata u nadolazećem razdoblju. U 2020 kompanija očekuje 4% nižu EBITDA u odnosu na plan od EUR 210.6m.
LUKA KOPER je jedna od kompanija koje su do sada bile pogođene usprovanjem ekonomske aktivnosti, pa je tako protok tereta pao za 15% u prvom polugodištu, odnosno na 10,13m tona. S obzirom na to kako poslovanje Luke Koper ovisi o međunarodnom trgovanju i kretanju robe, za potpuni oporavak poslovanja biti će potrebno pričekati posustajanje pandemije. Unatoč izazovnoj godini, Luka Koper je isplatila dividendu od EUR 1.07 po dionici, što označava relativno visoki dividendni prinos od 5.6%. Također dodajemo da bitan segment za poslovanje kompanije predstavlja izgradnja nove pruge Divača-Koper što će omogućiti veći protok robe u luci. Završetak projekta je planiran za 2026. godinu.
Ukoliko ste zainteresirani saznati više o trgovanju ETF-ovima slobodno nam se javite na: [email protected] ili +385 1 4825 890
Ovaj blog pripremljen je u informativne svrhe na temelju podataka dostupnih i poznatih InterCapitalu u trenutku njegove izrade i objave i kao takav podložan je promjenama. Sve informacije o InterCapitalu i investicijskim uslugama koje nudimo možete pronaći na web stranici: [inter.capital] gdje su dostupne Opće informacije i povezani dokumenti za ulagatelje na hrvatskom jeziku. Iznesene informacije, mišljenja, analize, zaključci, prognoze i projekcije isključivo su u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski savjet ili preporuku glede kupnje, držanja ili prodaje financijskih instrumenata, niti ponudu ili poziv na davanje ponude. Iznesene analize temelje se na javno dostupnim informacijama, koje InterCapital smatra pouzdanima, ali za čiju potpunost i točnost ne preuzima nikakvu odgovornost kao ni odgovornost ni obvezu davati informacije o promjenama u iznesenim mišljenjima ili informacijama. Prikazani podaci opće su naravi i ne daju se na temelju razmatranja posebnih okolnosti svakog pojedinog investitora. Investitori trebaju donijeti vlastitu odluku o eventualnom ulaganju bez oslanjanja na iznesene stavove.
