Ulaganje u ETF-ove je već duže vrijeme jedan od omiljenih vidova investiranja malih ulagatelja u dioničko tržište koji je odnedavno moguć i na Zagrebačkoj burzi. Riječ je o pasivnim vođenim fondovima koji prate kretanje glavnog dioničkog indeksa (u ovom slučaju CROBEX10tr i SBITOPtr, tj najboljih hrvatskih ili slovenskih kompanija) te na taj način omogućuju individualnim ulagateljima ostvarivanje prinosa jednakog prinosu tržišta.
U jednoj od naših prijašnjih objava pojasnili smo prednosti ulaganja u ETFove, koje možete naći na linku ovdje. Ista je objavljena nekoliko dana prije samog uvrštenja ETFova, od čega je prošlo točno 4 mjeseca. U današnjem blogu odlučili smo se osvrnuti na navedeni blog i provjeriti jesu li se tada navedene prednosti i ostvarile.
Navedene prednosti ulaganja u ETFove na Zagrebačkoj burzi su:
- Likvidnost ✓
- Porezni benefiti ✓
- Minimalni troškovi ulaganja ✓
- Jednostavnost ✓
- Diverzifikacija ✓
Likvidnost
Likvidnost je prvi preduvjet kvalitetnog financijskog instrumenta, bez kojeg se trgovanje istim ne može kontinuirano ostvariti. Gledajući ETFove na Zagrebačkoj burzi (7CRO i 7SLO) možemo zaključiti da su oba vrlo likvidna te da je interes za iste do sada bio prilično velik. Točnije, oba ETFa su u manje od 3 mjeseca praktički obrnula vlastitu tržišnu kapitalizaciju. Uz to, oba ETFa imaju održavatelja tržišta (tzv. market makera) koji je u svakom trenutku spreman kupiti i prodati određenu količinu ETF-ova. Na taj način osigurava se da, posebno mali investitori, u svakom trenutku mogu kupili ili prodati svoje „dionice“ ETF-a. Točnije, ulagatelj bez pomicanja (tržišne) cijene može ući ili izaći iz pozicije od nešto više od HRK 200,000.
Kretanje 7CRO ETF-a od uvrštenja
Kretanje 7SLO ETF-a od uvrštenja
Porezni benefiti
Važno je napomenuti da su ETF-ovi porezno primamljivi iz perspektive dividendi – odnosno investitor ne plaća porez na dividendu pojedinačnih sastavnica! S obzirom da uskoro kreću isplate dividendi u Hrvatskoj i Sloveniji pojasnimo na jednostavnom primjeru što to točno znači. U prosincu je 7CRO po prvi put primio dividendu koju je isplatila kompanija Ericsson Nikola Tesla. Dividenda je iznosila HRK 49 po dionici, što čini dividendi prinos od 3.2%. S obzirom na to da je riječ o total return ETFu, dividenda je reinvestirana što je „poguralo“ cijenu indeksa (CROBEX10tr) za 0.21%. Napominjemo kako je na duži period ukupan povrat znatno veći jer reinvestirana dividenda znači da ulagatelj raspolaže sa više „dionica“ te na taj način ostvaruje veći nominalni iznos dividende pri sljedećoj isplati (pod pretpostavkom jednake dividende), što dovodi do tzv „snowball“ efekta.
Da je ulagatelj kupio jednu dionicu ERNT i primio gore navedenu dividendu na istu bi se platio porez na dividendu (tada 12% + prirez). U slučaju boravka u Zagrebu, ulagatelj bi primio neto dividendu od HRK 42.06 po dionici. S obzirom da fond nije dužan platiti isti porez, primio je (neto) dividendu od HRK 49 po dionici.
Minimalni troškovi ulaganja
Kupnjom ETFa pojedinac plaća 1 brokersku proviziju, dok kupnjom svake pojedine dionice investitor plaća više naknada. Također, pri ulaganju manjih svota, brokerske kuće uglavnom naplaćuju minimalnu proviziju zbog koje ulaganje u pojedinačne dionice (s malim svotama) može postati značajno skuplje nego ulaganje u ETF.
Primjerice, pretpostavimo da želimo uložiti ukupno 10.000 kuna u 10 dionica po težini indeksa CROBEX10tr te recimo da je minimalna brokerska provizija 100 kuna po transakciji. Za kupnju tih 10 dionica, brokerska provizija će iznositi 1.000 kuna. Kada bi uložili istu svotu novaca (10.000 kuna) u ETF, platili bi samo jednu proviziju odnosno 100 kuna.
Uz to važno je reći kako oba ETFa imaju značajno manji bid/ask spread u odnosu na ponderirani bid/ask spread indeksa (tj. spread koji bi morali platiti u slučaju kupovine svake pojedinačne dionice iz indeksa). Bid/ask spread je skriveni trošak za svakog ulagača a posebno je bitan aktivnijim investitorima koji češće kupuju i prodaju pojedinu dionicu ili udjel. Usporedbe radi, ponderirani bid/ask spread za kupovinu cijelog CROBEX10 indeksa je 5,6x veći od prosječnog spreada 7CRO ETFa. Nadalje, spread za kupovinu cijelog SBITOP je čak 10,8x veći u odnosu na 7SLO ETF.
Jednostavnost i Diverzifikacija
Većina ETF-ova osmišljena je za praćenje određenog indeksa, a u našem slučaju SBITOPtr i CROBEX10tr. Prema tome, ako investitor vjeruje da je hrvatsko ili slovensko tržište podcijenjeno te da bi moglo rasti u narednom razdoblju, mogao bi kupiti dionice ETF-a koji prati glavni tržišni indeks i ostvariti prinos jednak tržišnom bez da je pojedinačno istraživao kompanije izlistane na burzi.
Osim toga, InterCapital je s ciljem pojednostavljenja i popularizacije trgovanja ETF-ovima uvrštenim na ZSE, od veljače ponudio mogućnost trgovanja putem trajnog naloga. Ulagatelj sam definira ETF-ove na Zagrebačkoj Burzi koje želi kupovati svaki mjesec i iznos uplate putem trajnog naloga, a mi brinemo o ostalom. Više o tome možete pročitati ovdje.
Napominjemo kako ulaganjem u ETF-ove investitor postiže puno veću diverzifikaciju nego kupnjom pojedinačne dionice te se samim time izlaže manjem riziku. Neki od rizika koje investitor može smanjiti ulaganjem u (dioničke) ETF-ove su: rizik povezan specifično za jednu kompaniju, rizik pojedinačnog sektora, rizik nelikvidnosti itd. Kupnjom ETF-a jednim „klikom“ investitor kupuje sve sastavnice određenog indeksa.
Zaključak
Iz svega gore navedenog možemo zaključiti da su ETF-ovi do sada ostvarili sve zacrtane ciljeve te na taj način omogućuju (pogotovo malim) ulagateljima vrlo jednostavan i efikasan način ulaganja u najkvalitetnije dionice u Hrvatskoj i Sloveniji. Zbog svoje jednostavnosti i diverzifikacije ETF-ovi pokazuju se kao vrlo dobar način štednje u dionicama. Naravno, takav vid štednje dolazi s rizicima koje karakterizira ulaganje u dionice, ali i također s potencijalno znatno većim prinosom u odnosu na klasične instrumente štednje u RH (depoziti u bankama ili nekretnine).
